联想收购IBM的三个悬念
【2004-12-06 11:11】 【阿祥】 【天极网】
[文章导读]
联想收购IBM的PC业务，看来已成定局。不管怎么看都是一次壮举，都是全球PC业的一件大事
[正文]
联想收购IBM的PC业务，看来已成定局。一个PC业的后起之秀，要吃掉PC的创始者，不管怎么看都是一次壮举，都是全球PC业的一件大事。这一事件发生在中美PC企业之间，一旦收购成功，IBM的PC将从此消失，取而代之的是中国的联想，实在是让民族PC产业长脸的大喜事。
业界比较看好的是，联想重塑PC主业，并且加速国际化，收购IBM的PC业务也是一条捷径，也是迅速进入世界顶级PC厂商之列的理想之举。
联想在国内的市场已经做到了30%，实在是很不容易了，再往上走，步履维艰。所以，柳传志就有了一种担心，“联想发展到今天，如果不走出去的话，我们的营业额、利润很难增长，投资人不会满意，所以我们一定要往外走。”
往外走，联想面临的最大挑战是品牌的认知度，其次是渠道太长，运作不畅，物流成本偏高。收购IBM的PC业务，可以轻松化解这两个难题。
但是，由于这样的好事来得太快，就不能不让人产生一个疑问：IBM会白送给联想一个大便宜吗？
按中国人的俗话说，只有买错的，没有卖错的。IBM要把全线PC业务卖掉，并且卖给中国的一家土生土长的PC企业，难道真是联想的竞争力超过了IBM？如果答案是肯定的话，那只能是自欺欺人。
那么，从另外一个角度看，IBM之所以要卖掉PC业务，就是要卸包袱，卸掉一个利润增长无望而又消耗巨大资源的沉重包袱。
分析师敦促IBM抛弃个人电脑业务将近10年了，为了降低成本，IBM在逐步退出盈利微薄甚至亏损的PC制造领域。IBM个人系统部门今年前九个月的营收为94亿美元，税前运营利润仅为7000万美元，而在去年同期的营收为80亿美元，运营亏损1.27亿美元。
联想不惜投入10至20亿美元的巨资，收购IBM甩掉的一个包袱，这本身就充满了悬念。
悬念之一：一加一能否大于二？
一般来说，并购的目的是希望一加一大于二，但许多先例表明，企业并购的结果，不仅不是绝对的一加一大于二，而且要想等于二都很难，小于一的结果也并不鲜见。
最典型的是惠普与康柏的合并。两家世界顶级公司合并之后，并没有充分提高计算机业务的竞争力，也没有给自己带来稀缺资源，不管怎么看，新惠普的业绩都没有并购前预期的那样好。一加一没有大于二，惠普所面临的竞争就更为艰巨，一方面要应付戴尔的价格战，另一方面还要承受IBM综合服务的压力，日子很不好过。
有人认为，收购IBM的PC业务之后，联想就能完全控制亚太甚至全球大半PC市场。事实可能不会这么简单。
从亚太市场看，联想曾经稳居亚太第一的宝座，但今年一开始，市场行情就很不妙。今年第二季度整个亚太区(不包括日本)的个人PC销量增长19.6%，联想14.1 %的增长率已经低于平均值，而惠普增长35.7%，IBM增长27.5%，戴尔增长38.8%，都远远高于平均值近20个百分点。
从全球市场看，根据Gartner公布的最新数据，联想在全球PC市场只占2%的份额，排在第九位。数据显示，戴尔今年第三季度的市场份额为16.8%，惠普则为15%，IBM则排在戴尔和惠普之后位列第三，其份额也仅有5.6%。如果把IBM与联想的份额加在一起，也不到8%，只相当于戴尔和惠普各自所占份额的一半。联想即使收购了IBM的PC业务，与前两名也还有很大差距，何谈“完全控制亚太甚至全球大半PC市场”？
悬念之二：如何提高利润增长率？
联想虽然在国内PC市场占据四分之一以上的份额，但联想的海外业务去年亏损近5000万港元。PC是联想的主业，而联想台式机和笔记本在海外的收入微乎其微。
无论是全球PC市场，还是国内PC市场，利润率都在不断萎缩。
IBM的个人电脑业务占其总收 920亿美元的12%，但该业务不是盈利微薄就是亏损，预计今年的税前盈利不到1亿美元。清华同方2003年销售收入近67亿元人民币，净利润却只有1．13亿元人民币。
自2001年以来，PC利润率每况愈下，从30%多下滑到目前的不足10%，一直未见反弹的迹象。数据显示，2004年第一季度中国台式PC销量增长了61万多台，增幅高达23％，但销售额仅增长1．5亿多元人民币，增长率不及1％。PC利润率的增长远远低于销量的增长，简直不成比例。
联想03/04财报更显现出不良苗头，销售规模比02/03财年增长了14.5％，但经营利润却由5.2％降至4.4％，已是其经营利润率连续第二年下降。主要原因是，经营成本的增加，管理费用上升了25.5％。
联想收购IBM笔记本与PC业务全线收购，包括研发、制造、销售、服务在内，将接手IBM在全球的一万多名员工和100多个分支机构，仅IBM美国总部相应业务部门就有5000人。面对这么庞大的机构，别说管理难度很大，光是经营成本，联想就很难控制。惠普的一名员工一针见血地指出，"通过收购IBM的PC工厂，来提升制造能力和技术能力，这种说法是不成立的，戴尔PC赚钱，但也没有自己的工厂，都是由代工完成，除非联想有更大野心，否则没有意义"。
悬念之三：巨人退出之后又是什么格局？
舆论认为，IBM出售PC业务，标志着一个时代的结束。
Gartner日前预测，由于增长放缓和利润下滑，全球十大PC制造商中的三家将在2007年前退出市场，其中最有可能的是IBM和惠普两大巨头。
可以肯定的说，IBM和惠普退出PC市场，完全是戴尔的打击。
在全球PC市场上，一家欢乐数家愁，唯在戴尔的份额和利润在同步大幅增长。戴尔独创的直销模式常胜不衰，这也是戴尔称雄全球PC市场的看家本领，无论是IBM，还是惠普，都曾经挑战过戴尔的直销霸权，结果无一例外都惨遭失败。凭借直销战略，戴尔在全球ＰＣ市场上的销售和份额不断提高，被誉为是近年来唯一一家保持盈利的PC厂商。
在国内市场上，在戴尔的穷追猛打下，联想正在节节败退，已经处在一个非常不利的尴尬局面。去年，戴尔在中国PC市场的出货量骤增63%，今年第二季度电脑销量增长了19%，创近两年来增长速度最低纪录，但销售收入则增长了20%，纯利润更是大幅增长到了7.99亿美元。惠普、戴尔不遗余力偷袭联想的渠道，事实上，渠道背叛联想的变故已经不可避免，有不少渠道都改投到了戴尔的门下。同样档次的PC，做戴尔代理，每台获利500～1000元，做联想代理，利润空间要少得多。联想在亚太区的销量70%来自中国，在香港地区的笔记本电脑市场上，联想已被IBM、惠普、戴尔、宏基和NEC挤到了市场前五名之后。
分析师认为，"2006年全球PC用户升级换代的周期将会结束，届时PC厂商要生存下去就必须努力优化供应链效率，提升服务水平，降低产品价格。而对于为市场份额牺牲利润的全球性制造商来说，退出PC市场也是唯一合乎逻辑的选择。"
面对全球PC产业即将到来的低迷时期，IBM和惠普都要退出PC市场，联想在这个时候向国际市场扩张，一不小心，就很可能陷于进退维谷的两难困境：国际市场受阻，国内市场失守。
【2004-12-06 11:11】 【阿祥】 【天极网】
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联想收购IBM的PC业务，看来已成定局。不管怎么看都是一次壮举，都是全球PC业的一件大事
[正文]
联想收购IBM的PC业务，看来已成定局。一个PC业的后起之秀，要吃掉PC的创始者，不管怎么看都是一次壮举，都是全球PC业的一件大事。这一事件发生在中美PC企业之间，一旦收购成功，IBM的PC将从此消失，取而代之的是中国的联想，实在是让民族PC产业长脸的大喜事。
业界比较看好的是，联想重塑PC主业，并且加速国际化，收购IBM的PC业务也是一条捷径，也是迅速进入世界顶级PC厂商之列的理想之举。
联想在国内的市场已经做到了30%，实在是很不容易了，再往上走，步履维艰。所以，柳传志就有了一种担心，“联想发展到今天，如果不走出去的话，我们的营业额、利润很难增长，投资人不会满意，所以我们一定要往外走。”
往外走，联想面临的最大挑战是品牌的认知度，其次是渠道太长，运作不畅，物流成本偏高。收购IBM的PC业务，可以轻松化解这两个难题。
但是，由于这样的好事来得太快，就不能不让人产生一个疑问：IBM会白送给联想一个大便宜吗？
按中国人的俗话说，只有买错的，没有卖错的。IBM要把全线PC业务卖掉，并且卖给中国的一家土生土长的PC企业，难道真是联想的竞争力超过了IBM？如果答案是肯定的话，那只能是自欺欺人。
那么，从另外一个角度看，IBM之所以要卖掉PC业务，就是要卸包袱，卸掉一个利润增长无望而又消耗巨大资源的沉重包袱。
分析师敦促IBM抛弃个人电脑业务将近10年了，为了降低成本，IBM在逐步退出盈利微薄甚至亏损的PC制造领域。IBM个人系统部门今年前九个月的营收为94亿美元，税前运营利润仅为7000万美元，而在去年同期的营收为80亿美元，运营亏损1.27亿美元。
联想不惜投入10至20亿美元的巨资，收购IBM甩掉的一个包袱，这本身就充满了悬念。
悬念之一：一加一能否大于二？
一般来说，并购的目的是希望一加一大于二，但许多先例表明，企业并购的结果，不仅不是绝对的一加一大于二，而且要想等于二都很难，小于一的结果也并不鲜见。
最典型的是惠普与康柏的合并。两家世界顶级公司合并之后，并没有充分提高计算机业务的竞争力，也没有给自己带来稀缺资源，不管怎么看，新惠普的业绩都没有并购前预期的那样好。一加一没有大于二，惠普所面临的竞争就更为艰巨，一方面要应付戴尔的价格战，另一方面还要承受IBM综合服务的压力，日子很不好过。
有人认为，收购IBM的PC业务之后，联想就能完全控制亚太甚至全球大半PC市场。事实可能不会这么简单。
从亚太市场看，联想曾经稳居亚太第一的宝座，但今年一开始，市场行情就很不妙。今年第二季度整个亚太区(不包括日本)的个人PC销量增长19.6%，联想14.1 %的增长率已经低于平均值，而惠普增长35.7%，IBM增长27.5%，戴尔增长38.8%，都远远高于平均值近20个百分点。
从全球市场看，根据Gartner公布的最新数据，联想在全球PC市场只占2%的份额，排在第九位。数据显示，戴尔今年第三季度的市场份额为16.8%，惠普则为15%，IBM则排在戴尔和惠普之后位列第三，其份额也仅有5.6%。如果把IBM与联想的份额加在一起，也不到8%，只相当于戴尔和惠普各自所占份额的一半。联想即使收购了IBM的PC业务，与前两名也还有很大差距，何谈“完全控制亚太甚至全球大半PC市场”？
悬念之二：如何提高利润增长率？
联想虽然在国内PC市场占据四分之一以上的份额，但联想的海外业务去年亏损近5000万港元。PC是联想的主业，而联想台式机和笔记本在海外的收入微乎其微。
无论是全球PC市场，还是国内PC市场，利润率都在不断萎缩。
IBM的个人电脑业务占其总收 920亿美元的12%，但该业务不是盈利微薄就是亏损，预计今年的税前盈利不到1亿美元。清华同方2003年销售收入近67亿元人民币，净利润却只有1．13亿元人民币。
自2001年以来，PC利润率每况愈下，从30%多下滑到目前的不足10%，一直未见反弹的迹象。数据显示，2004年第一季度中国台式PC销量增长了61万多台，增幅高达23％，但销售额仅增长1．5亿多元人民币，增长率不及1％。PC利润率的增长远远低于销量的增长，简直不成比例。
联想03/04财报更显现出不良苗头，销售规模比02/03财年增长了14.5％，但经营利润却由5.2％降至4.4％，已是其经营利润率连续第二年下降。主要原因是，经营成本的增加，管理费用上升了25.5％。
联想收购IBM笔记本与PC业务全线收购，包括研发、制造、销售、服务在内，将接手IBM在全球的一万多名员工和100多个分支机构，仅IBM美国总部相应业务部门就有5000人。面对这么庞大的机构，别说管理难度很大，光是经营成本，联想就很难控制。惠普的一名员工一针见血地指出，"通过收购IBM的PC工厂，来提升制造能力和技术能力，这种说法是不成立的，戴尔PC赚钱，但也没有自己的工厂，都是由代工完成，除非联想有更大野心，否则没有意义"。
悬念之三：巨人退出之后又是什么格局？
舆论认为，IBM出售PC业务，标志着一个时代的结束。
Gartner日前预测，由于增长放缓和利润下滑，全球十大PC制造商中的三家将在2007年前退出市场，其中最有可能的是IBM和惠普两大巨头。
可以肯定的说，IBM和惠普退出PC市场，完全是戴尔的打击。
在全球PC市场上，一家欢乐数家愁，唯在戴尔的份额和利润在同步大幅增长。戴尔独创的直销模式常胜不衰，这也是戴尔称雄全球PC市场的看家本领，无论是IBM，还是惠普，都曾经挑战过戴尔的直销霸权，结果无一例外都惨遭失败。凭借直销战略，戴尔在全球ＰＣ市场上的销售和份额不断提高，被誉为是近年来唯一一家保持盈利的PC厂商。
在国内市场上，在戴尔的穷追猛打下，联想正在节节败退，已经处在一个非常不利的尴尬局面。去年，戴尔在中国PC市场的出货量骤增63%，今年第二季度电脑销量增长了19%，创近两年来增长速度最低纪录，但销售收入则增长了20%，纯利润更是大幅增长到了7.99亿美元。惠普、戴尔不遗余力偷袭联想的渠道，事实上，渠道背叛联想的变故已经不可避免，有不少渠道都改投到了戴尔的门下。同样档次的PC，做戴尔代理，每台获利500～1000元，做联想代理，利润空间要少得多。联想在亚太区的销量70%来自中国，在香港地区的笔记本电脑市场上，联想已被IBM、惠普、戴尔、宏基和NEC挤到了市场前五名之后。
分析师认为，"2006年全球PC用户升级换代的周期将会结束，届时PC厂商要生存下去就必须努力优化供应链效率，提升服务水平，降低产品价格。而对于为市场份额牺牲利润的全球性制造商来说，退出PC市场也是唯一合乎逻辑的选择。"
面对全球PC产业即将到来的低迷时期，IBM和惠普都要退出PC市场，联想在这个时候向国际市场扩张，一不小心，就很可能陷于进退维谷的两难困境：国际市场受阻，国内市场失守。
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